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“打脸王”高盛2017年市场十大展望发布 你不来一份

2017-10-20 17:36:16 作者:admin 点击:

虽说现在尚未到感恩节,但高盛集团已在为2017年准备了。在周四发给客户的研究报告中,由首席信贷策略师锡默尔贝格(CharlesHimmelberg)带领的团队列出了明年市

  虽说现在尚未到感恩节,但高盛集团已在为2017年准备了。在周四发给客户的研究报告中,由首席信贷策略师锡默尔贝格(Charles Himmelberg)带领的团队列出了明年市场的十大主题。“高增长,高风险,略高的回报率”这就是策略师们对来年的看法,且无疑他们的展望深受华盛顿方面政权更迭的影响。下面就是高盛团队对2017年投资市场的十大展望:

  预期收益:仅略微增长

  相比2016年,高盛认为金融资产拥有者明年可以适当地对收益率抱有期待,但他们强调收益率仍将不高。策略师在报告中写道:

  “全球股市最佳的机会是在除了日本外的亚洲。我们预期(亚洲)股市的收益率为12.5%(2016年为3.8%)。另一方面,我们预期日本东证指数将下跌3.7%(2016年为上涨5.2%)。”

  美国财政政策:倾向经济增长支持

  在11月9日的胜选演讲中,新当选美国总统的特朗普表示,其重点将是基建开支,而非贸易保护主义或移民限制,从而催化了市场的风险情绪。锡默尔贝格认为:

  “市场渴望增长。这是显而易见的,因为市场急于抓住特朗普传递的以增长为重心的信息。同时,从市场对特朗普任期内的经济展望从‘不确定’转为‘增长’中也可看出(渴望增长)。”

  高盛认为,美国的财政刺激计划将有助于经济的通货再膨胀,并相当可能获得国会通过。

  美国贸易政策:过分担忧

  高盛并不认为特朗普的当选意味着贸易战即将爆发,并预期对现有贸易协议的重新谈判将侧重于改善美国制造业的前景。报告写道:

  “我们认为大众媒体夸大了贸易战爆发的风险。我们的刍议是虽然特朗普更直言不讳,但其在运用惩罚性关税方面将像奥巴马总统一样务实。”

  新兴市场风险:特朗普的“怒气”只是暂时性的

  自特朗普当选以来,由于美债收益率升高,导致对海外收益率需求下降,新兴市场资产暴跌,而潜在的贸易保护主义政策也对新兴市场的增长前景造成了威胁。

  投资者们均在“以脚投票”,成群结队地逃离新兴市场股市与债券ETF,但高盛并不认为新兴市场明年将持续保持颓势。锡默尔贝格认为认为:

  “我们发现当强劲的美国经济增长伴随着加息时,新兴市场就会兴盛,尤其是新兴市场的股票与外汇点差。”

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  特朗普与贸易:对冲人民币

  特兰普此前曾指责中国操控汇率。近期,北京方面为了防止人民币贬值,不惜动用外储,人为地提高了汇率。贬值受控成为了人民币的议程。2015年8月人民币出乎意料的贬值震惊了金融市场,而高盛预计这样的情况将持续到2017年。

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  货币政策:重点在于信用创造的工具

  高盛的分析师们认为,日本央行转向以收益率曲线控制为目标实乃“煤矿中的金丝雀”(即危险将至的预警),意味着政策革新将“以短期银行信用供应中介费用而非长期公共债务的市场借贷成本为目标”。

  高盛认为,聚焦于传动机制的要素及转向如“资助或借贷”计划,将对实体经济活动,尤其是投资产生最深远的影响。高盛还称,找准目标的货币刺激将有助于防止量化宽松和负利率抑制信用创造的副作用。

  企业受益增长衰退:拐点的迹象

  多年来在财报季时,标普500企业常常逊于,而非超出分析师的预期。这些企业的每股收益通常来自于削减成本与减少股份,而非销售增加。然而,高盛“预计2017年美国企业部门将脱离近年来的‘营收衰退’”。稳健的全球经济与油价的复苏使得美国本土的营收增长前景看好。高盛的报告写道:

  “2017年,我们的美国投资组合策略团队预期宏观经济大环境有所改善,而这将提振标普500每股营业收益10%至116美元,而年底标普500的目标为2200。”

  通胀:发达市场通胀升高

  自大选以来,交易商押注特朗普的政策将推高通胀,基于市场的美国通胀预期指标迅速上升。高盛写道:

  “我们认为,经济问题,尤其是减税,基建开支及国防开支——通胀再膨胀的秘诀,无疑乃首要议程。我们预计日本、中国、美国与欧洲都将大规模地扩大公共支出,而这应有助于加剧这些经济体的通胀压力。”

  策略师们认为发达国家的央行决策者们将容忍通胀超标,因为物价低于他们目标的时间过长。

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  下一个信贷周期:更宽松更温和

  虽然信贷市场大宗商品相关部分在2016年备受重创,但也没怎么蔓延至其他部分。高盛团队预计2017年的情况也差不多,信贷市场并不会继续恶化。高盛写道:

  “我们预计这个周期的发展也差不多……我们认为2017年美国衰退风险仍相当低,虽然企业资产负债表仍不尽人意,但我们相信明年拐点将不会到来。”

  耶伦的使命2.0:

  去年这个时候,高盛的团队表示美联储的传统智慧——通过量化宽松维持金融资产价格处于高位以应对市场波动,正与现状背道而驰。现在,宽松的金融环境使央行能更迅速地采取渐退政策,最终限制了金融资产的价值。锡默尔贝格认为:

  “2017年,这样的看法仍是成立的。鉴于新任总统特朗普承诺采取实质性的财政刺激。耶伦将要面对一个意外,那就是2017年将出现大规模财政刺激,FOMC不得不更快地对宽松的金融环境采取反应。”



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