财经资讯 >

您当前的位置: 网站首页 > 财经资讯 > >

美联储退市什么意思,美联储缩表是什么意思,美联储加息

发表于:[2017-06-16] 来源:admin

美联储开启退市加息或至后年(组图)伯南克离任后,美联储政策何去何从?(CFP供图)明年1月开始缩减购债规模美股大涨黄金下跌专家称给我国流动性施压人民币或阶段性贬值编者按昨


美联储开启退市 加息或至后年(组图)

伯南克离任后,美联储政策何去何从?

(CFP供图)

明年1月开始缩减购债规模 美股大涨黄金下跌 专家称给我国流动性施压 人民币或阶段性贬值

编者按

昨日,美联储启动了退市大戏,但平稳成为其主基调。美联储将从明年1月开始小幅缩减100亿美元的购债

规模至每月750亿美元,并将在以后根据经济情况逐月加大缩减规模;不过维持目前0~0.25%基准利率不变,而首次加息则可能至2015年年中。

专家分析认为,开启退市减少了流动性,但同时显示了美联储对经济的乐观预期,这有助风险偏好回暖。

受此影响,周三道指和标普均创历史收盘新高,道指上涨近300点。亚太和欧洲股市周四也多数走高。而在美元指数大涨情况下,国际金价跌至1211美元的两周低位,累计最大跌幅达2.3%,市场看空氛围浓厚。

分析称,对中国而言,美联储退市一方面会造成外部流入资金减少但不会大幅流出;另一方面将加大人民币汇率波幅,在保持整体小幅升值的同时或出现阶段性贬值。

专题文/

记者李震(除署名外)

本报讯 昨日,美联储在今年最后一次议息会议上启动了退市大戏:公开市场委员会委员(FOMC)以9:1的比例通过决议,将目前每月850亿美元的资产购买规模缩从2014年1月开始减至750亿美元;同时,美联储维持基准利率0~0.25%不变。

美联储开启退市 加息或至后年

明年1月开始缩减购债规模 美股大涨黄金下跌 专家称给我国流动性施压 人民币或阶段性贬值

编者按

昨日,美联储启动了退市大戏,但平稳成为其主基调。美联储将从明年1月开始小幅缩减100亿美元的购债规模至每月750亿美元,并将在以后根据经济情况逐月加大缩减规模;不过维持目前0~0.25%基准利率不变,而首次加息则可能至2015年年中。

专家分析认为,开启退市减少了流动性,但同时显示了美联储对经济的乐观预期,这有助风险偏好回暖。

受此影响,周三道指和标普均创历史收盘新高,道指上涨近300点。亚太和欧洲股市周四也多数走高。而在美元指数大涨情况下,国际金价跌至1211美元的两周低位,累计最大跌幅达2.3%,市场看空氛围浓厚。

分析称,对中国而言,美联储退市一方面会造成外部流入资金减少但不会大幅流出;另一方面将加大人民币汇率波幅,在保持整体小幅升值的同时或出现阶段性贬值。

专题文/

记者李震(除署名外)

本报讯 昨日,美联储在今年最后一次议息会议上启动了退市大戏:公开市场委员会委员(FOMC)以9:1的比例通过决议,将目前每月850亿美元的资产购买规模缩从2014年1月开始减至750亿美元;同时,美联储维持基准利率0~0.25%不变。

有助于风险偏好回暖

从6月份开始,多次反复和炒作之后,市场对美联储退市预期的反应开始趋于平淡。不过,美联储选择在本月动手仍令投资者感到一些意外,这是对经济和就业市场前景的认可,可能意味着史无前例的刺激政策走向结束。

市场对此反应比较正面,并未出现像6月那样的剧烈变动。资深金融及投资银行家温天纳表示, 退市措施相对温和,并无超越预期,更重要的是经济复苏信息明确,而预期利率的上升会在2015年后才启动,也有助投资气氛回稳。

交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏认为,尽管时间上略早一些,但缩减的规模低于市场预期的200亿美元,开始退市也同时显示了美联储对经济的乐观预期,而这有助于发达国家的风险偏好回暖,也助涨了美股。

购债或将于明年底结束

美联储主席伯南克表示,“如果我们在通胀和就业持续增长方面取得进展,我们将在未来每次会议上(2014年联储预定召开8次货币政策会议)均温和缩减QE,这意味着我们要到明年底时完全结束QE,而不能肯定就是在明年中期。”但伯南克也强调,所采取的行动进程取决于经济数据的好坏。

昨日,美联储上调了美国2013年经济预期,但放宽了未来两年经济波动区间。

温天纳预计,尽管QE正式缩减,但美国明年经济增长及失业率将持续改善。

加息或最早到后年年中

美联储强化了此前的观点,即退市并不意味着马上加息。最新的美国11月失业率为7%,是五年来的最低。昨日,美联储也将未来四年的失业率预期下调。这意味着加息最早可能在2014年略晚时启动,而2015年启动是较大概率事件。

“在这背景下,美元利率将维持在目前的0至0.25%之间,估计2015年美国才会开始加息。”温天纳表示。洪灏则预计,以目前情况来看,美联储至少到2015年中都不会加息。

伯南克将于明年1月底离任,继任者为现任美联储副主席耶伦,政策能否保持延续性备受关注。伯南克明确表示:“我们的政策将保持延续。我一直以来都保持与耶伦的密切沟通,她完全支持我们今天作出的决策。”

对中国影响:

资金不会大幅流出 对我国货币政策影响小

影响

1

外部流动性减少 热钱流入趋缓

对新兴市场国家而言,美联储退市意味着以前涌入的资金将逐渐回流美国,因为美元利率水平会逐渐走高。中行国际金融研究所副所长宗良认为,“目前中国经济保持平稳的增长趋势,而同时欧洲、日本等其他发达经济体并不会轻易退出宽松,因此预计不会造成大规模的资金流出国内。”洪灏则认为,利差减小将减弱投机资金流入境内的速度。“这有助于央行管理流动性。”

影响

2

人民币汇率或面临阶段性贬值

宗良指出,美元会涨,但或难以呈现明显升势,因为这会影响美国经济复苏,“人民币阶段性贬值也有一定的合理性。”总体上,预计明年人民币将保持稳定但上下波动的幅度会更大,同时不排除局部贬值的情况。

另外,宗良认为,在外部流动性减弱的情况下,货币政策在经济平稳的基础上仍会保持中性偏紧。洪灏也表示,美联储退市对我国货币政策的影响也有限。

市场影响

国际金价: 提前消化部分利空 跌2.3%至1211美元

宣布缩减购债规模后,国际金价从1240美元/盎司高位一路跌至1211美元的两周低位,累计最大跌幅达2.3%,至昨日16时报1216美元/盎司。市场看空氛围浓厚,中国内地现货黄金价格跌至了241元/克的低位。

分析称,在此之前的3个月时间里,黄金市场提前消化了削减QE的利空信息;而削减100亿美元的幅度,算不上剧烈。广东国矿经营有限公司董事长肖继忠建议短线投资者可逢高做空;但中长线逢低做多仍可行。(井楠)

全球股市: 美股再创历史新高 全球股市多跟涨A股港股跌

(详见A6“A股八连跌”)

周三道指和标普均创历史收盘新高,道指上涨近300点报收16167.97点。亚太股市周四也多数走高,其中,日本股市周四上涨了271.42点,收盘报15859.22点,涨幅为1.74%,股指创六年新高。澳大利亚普通股指数更是大涨了1.92%。不过,受到A股跌近1%的拖累,恒生指数下跌1.1%,失守23000点。

欧洲市场也开盘走高,截至昨日17时,德国DAX指数、法国CAC40指数以及英国金融时报100指数涨幅都在1%以上。分析称,削减购债规模,暗示了美国经济正在改善。而QE退出的负面影响市场已提前消化。

(张忠安)

国际汇市:

2014年或步入“美元年”

昨日,受美联储缩减QE利好影响,美元指数大0.7%至80.6;美元兑日元涨至104.36创五年高位。非美元货币普跌。截至昨日16时,美元指数维持在80.5附近高位震荡。分析普遍预计,在美联储此后不断缩减QE的预期推动下,美元指数还会有进一步的上行空间,看贬欧元。瑞信称,2014年是美元之年,美元的牛市趋势将从2014年开始,并将持续多年。

美联储退市和美股困境

财经透视

最近市场一直为美国联邦储备局退市而苦恼,缘起于美联储公开市场委员会本月的一个申明:“随着就业市场和通胀格局的改变,委员会准备增加或减少资产购买的规模,以维持适当的政策支持。”问题是美国经济和美股做好了断奶的准备吗?

美股最大的拉拉队长——对冲基金巨子泰珀(David Tepper)的答案是肯定的,并发表了一番看好美股,看淡美联储退市的热情宣言,其言论感染力如此巨大,以致美股闻声全线上涨——人们亲切地称之为“Tepper Rally”。

美股拉拉队确实是带来了不少好消息:今年4月,路透社的消费者信心指数达到了2007年7月以来的最高水平;美国的非农就业人口增加了16.5万,失业率下降到了2008年12月以来的最低水平——7.5%。你不得不承认,尽管不少人激烈反对,但是美联储的QE3对促进美国经济复苏而言,可谓是功德卓著,对于美股牛市则更是功德无量。

然而真相往往隐藏在表象的深处,比如红光满面往往被人们看作是身体健康的现象,但也有可能预示着疾病:高血压、流血性出血热等。美国是以消费经济为主体的国家,目前的消费需求改观的深层原因是什么呢?这种改观是否可持续?

美国的消费经济主要由信用消费驱动,因此了解其消费者信贷增长的情况与结构,有助于上诉问题的解答。美国的消费者信用主要有两部分组成:周转信用(revolving credit)和非周转信用(non-revolving credit)。周转信用是像信用卡那样,没有固定偿还数目且能周而复始透支的信贷机制,是美国消费者信用的最大来源,也是内生性货币(Inside Money)的重要组成部分。非周转信用主要是指学生贷款和购车贷款这类偿还后无法周而复始透支的信贷机制。

消费势头来自免费午餐

根据美联储的《消费者信用报告》,目前的全美未偿还周转信用总额是8400亿美元左右,依然徘徊于危机后最低水平,远远低于危机前1万亿美元的峰值。奇怪的是,周转信用萎靡不振,为什么又常听到CNBC(消费者新闻与商业频道)说消费者信贷增势喜人?这对通胀预期、复苏和美股都是重大利好呢?因为消费者信贷的增长,主要来源于非周转信用,而没有美联储和联邦政府的慷慨解囊,这一切都是不可能的。

以联邦政府为债权人的全美未偿还非周转信用,总额从危机前的1000亿美元增加到了目前的5600亿美元左右,几乎是坐直升飞机上升。与此同时,以商业银行为债权人的全美未偿还非周转信用,总额过去两年在5000亿美元附近徘徊不前。显而易见的是,美国消费者信用的强势增长,源自于美联储和联邦政府慷慨的“免费午餐计划”。这也就是为什么CNBC在作美股拉拉队的时候,没有告诉你量化宽松与“学生贷款泡沫”和“购车次贷”(subprime auto loans)的故事。

周转信用的复苏,有赖于美国经济核心竞争力的提高,并提升全美消费者的收入水平和信用记录,这些都是单凭美联储做不到的事情,它能做到的就是开动印钞机来给大家派发“免费午餐”。目前美国消费经济的稳健增长,完全是拜美联储和联邦政府慷慨所赐,因此美联储贸然退市后果,可能将是通货紧缩。

我在《美联储QE3如何推陈出新》一文(《联合早报》2012年4月19日)中指出,美联储把货币分为两种:一种是外生性货币(Outside Money),即法定货币(Fiat Currency);一种是内生性货币,即银行通过放贷或购买证券,来创造的具有货币交换媒介功能的信用额度。实现健康通胀的关键在于推高内生性货币的占比。从周转信用萎靡不振的现状来看,美联储催化内生性货币的努力可谓失败。内生性货币的占比越大,货币流通速度越大。美联储印再多钱(Outside Money),没有理想的货币流动速度,也无法实现理想的通胀目标。那么美国是否有通货紧缩的危险呢?

i-Shares巴克莱TIPS债券基金(代码为TIP),是窥测美国通胀状况的一个很好的媒介。TIPS是联邦通胀保值债券的简称,其价位随通胀预期的升降而升降。5月17日的TIPS基金月线图显示,负背离柱状体密集出现,并跌穿了一个关键的支撑位,这十分强烈地预示着TIPS债券要见顶并进入熊市。TIPS债券的熊市,往往预示着通货膨胀预期下降甚至是通货紧缩的到来。自从2009年美股见底之后,TIPS债券行情一般要比美股早两三个月,如果以史为镜,这可能预示着美股也快见顶了。美联储此时放出退市的口风,着实恼人。

然而,美联储能做的已经不多了。美联储芝加哥主席埃文斯(Charles Evans)近日表示,如果QE3按目前的强度继续,美联储的资产负债表在年底将达到4万亿美元规模。再往下算,2014年底,美联储将拥有33%的房贷支持债券(MBS),拥有超过三分之二的6年期以上联邦债券。用不了多久,MBS和联邦债券市场将被美联储吃独食了,因此美联储必须考虑退市。而美股最大的利好恐怕就是QE3了,因为美国的宏观经济并没有结构性改善,除非奇迹出现,比如页岩气开发引爆第四次工业革命,奥巴马时代亟需像克林顿时代信息高速公路那样提高核心竞争力的卖点。

作者是中国商务部

新世纪跨国公司

研究中心常务理事


相关阅读:

© 2009-2020 期货学习网  网站地图