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减产的副作用:今年的油价画风可以逼死强迫症!

发表于:[2017-10-27] 来源:http://www.baidu.com/

沙特过去就曾这样做,重要的是,由于市场意识到这种闲置产能的存在,油价波动性会比闲置产能低的时候要小。其他OPEC和非OPEC产油国减产也会增加闲置产能,全球闲置产能必将出现多年以来的首次增长。产油国闲置产能增加后,将能更好地应对任何潜在供应中断,因此可以降低2017年油价暴涨的可能性。如果OPEC在今年上半年完全遵守减产承诺,市场将能对政治风险相对绝缘,因为缓冲产能就摆在那里。


  国际原油价格周二(1月3日)亚市盘中录得2017年的第一个交易日上涨,石油输出国组织(OPEC)和非OPEC国家达成的减产协议已于上周日(1月1日)启动。OPEC大幅减产120万桶/日被普遍视为十分利好油价,但在Oilprice的分析师Nick Cunningham看来,减产也会给油市带来副作用。瞬间减少如此大量的原油供应并不会使产油国的产能消失,不过闲置产能确实可以为任何不可预见的供应中断带来巨大缓冲作用,这也是闲置产能的一贯作用。

  美国能源信息署(EIA)对闲置产能的定义是,能够在30天内启动生产并持续至少90天的生产能力。沙特是目前唯一一个拥有大量原油闲置产能的国家。一般在油价低和价格波动性小的时期,沙特会相应拥有较大的闲置产能。如果全球原油市场遭遇意外的供应中断,例如在飓风卡特里娜(Hurricane Katrina)或伊拉克战争等人为灾难时期,即可启动闲置产能来填补任何供应缺失。

  沙特过去就曾这样做,重要的是,由于市场意识到这种闲置产能的存在,油价波动性会比闲置产能低的时候要小。当沙特降低产量时,必然会导致更大的闲置产能,波动性就会因此下降。反过来看,当市场收紧时,沙特会提高产量来满足需求。原油交易商在闲置产能较小的时候才会感到害怕,尤其是在供应中断发生时。在2003至2008年间,OPEC产量处于高水平,闲置产能下降且大部分时候都低于200万桶/日,对应的是近代历史中最大和最长的原油牛市。

  

  这表明,假如2017年产油国真的大幅减产,也并不代表完全利好油价。沙特承诺从1060万桶/日减产至1000万桶/日,意味着将部分活跃产能变成闲置产能。其他OPEC和非OPEC产油国减产也会增加闲置产能,全球闲置产能必将出现多年以来的首次增长。

  产油国闲置产能增加后,将能更好地应对任何潜在供应中断,因此可以降低2017年油价暴涨的可能性。能源咨询机构伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)副总裁格尔德(Alan Gelder)在采访中对彭博表示:

  “如果OPEC在今年上半年完全遵守减产承诺,市场将能对政治风险相对绝缘,因为缓冲产能就摆在那里。只有当沙特发生重大供应中断才可能给油市带来不可修复的问题,而其他任何问题应该都能被闲置产能缓冲掉。”

  综上所述,2017年的油价波动性可能比较低。值得注意的是,当前的波动性已经处于一年以来的最低水平,因为OPEC达成协议后,市场确定性提高,波动性就降低。而且OPEC协议造成的闲置产能可能令低波动性持续一段时间。与OPEC争夺市场份额时放任生产的态度相比,OPEC出手管理市场时,国际油价会更加稳定。

  另外一个值得注意的因素是接近历史纪录的原油库存,这将是另一种形式的闲置产能,只要市场出现任何意外,这些供应都可以随时被调用。这也将是今年油价波动性会比2016年低的另一个原因。

  总而言之,经过逾两年的油价过山车后,2017年的原油市场可能会比较平稳。


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