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来把金价模型化:金市有80%的几率还要跌?

发表于:[2017-10-19] 来源:http://www.baidu.com/

他将美债收益率、美元指数和标普500同时纳入了一个多因素线性静态模型,形成了对金价的预测。首先他计算出了金价、美债、美元和美股之间的相关系数,并提供了一个相关性交叉矩阵。在研究的时间区间内,对金价冲击力最大的是十年期美国国债收益率(相关性为-0.81)和美元指数(相关性为-0.45)。自上年10月以来现货金价一直高于模型预测的金价,这意味着黄金市场持续地处于超买的状态,与美国国债收益率、美元指数和美股相背离。


  一段时间以来,金价同美国国债收益率、美元指数和股市整体走势相关性的讨论遍地开花,不过缺少同时纳入所有因素预测金价的统计模型。Oleh Kombaiev在SeekingAlpha刊文称他可以填补这个空白,其结果有些意思。

  Oleh Kombaiev表示,他将美债收益率、美元指数和标普500同时纳入了一个多因素线性静态模型,形成了对金价的预测。首先他计算出了金价、美债、美元和美股之间的相关系数,并提供了一个相关性交叉矩阵。

  

  可以看到,在研究的时间区间内,对金价冲击力最大的是十年期美国国债收益率(相关性为-0.81)和美元指数(相关性为-0.45)。股市(标普500)的影响力相关性就比较弱了,且为不符合思维定势的+0.34正相关。(在数学定义上,相关系数的取值范围是-1到1,绝对值越大则相关性越高,符号代表两者运动方向相反。)

  

  此外,美债、美元和美股之间的相关性是比较弱的,这是可以进行分析的前提,因为这三个市场之间互相影响形成的噪音比较弱,更能体现出其对金价的作用。而模型的可信度(R2)高达82%以上,这意味着这一预测可信度非常高。

  

  图中显示,目前的金价差是超出了一个标准差范围(两根蓝色线中间)的。

  而按照真实金价和预测金价方差的直方图,尽管金价在2016年8月以来金价经历了显著的下行,这个模型显示的当前金价依然是偏离长期可持续的水平的。为了更好的理解这一结果,我们来看这样一张图。

  

  首先,无论什么时候实际金价距离预测金价连续出现一个标准差的偏离,随后金价就会出现局部逆转。其次,自上年10月以来现货金价一直高于模型预测的金价,这意味着黄金市场持续地处于超买的状态,与美国国债收益率、美元指数和美股相背离。

  

  就如同开篇所说,目前美国债收益率、美元指数是金价最重要的影响因素。考虑到2017年美国货币政策收紧的预期,同时日本和美国依然会维持负利率、零利率,美元没有迅速下跌的迹象;另一方面,考虑到特朗普的不确定性,美国国债收益率在可预见的未来也没有下跌的理由。因此按照这个模型,金价还是有下跌空间的。


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