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看懂这几幅图 才能有机会提前预判行情走势

发表于:[2017-10-19] 来源:http://www.baidu.com/

继2013年钱荒和2015年股市波动之后,前期大宗商品的大幅上涨一定程度上脱离了经济基本面的复苏力度,更接近于借经济周期的名义,炒作资产的流动性现象。从当前的宏观背景来看,中国是整体资金平衡略有净流出的经济体,各类资产之间往往存在跷跷板效应,所以我们看到在2016年股市和债市的热度下降的同时,出现了商品市场的火爆。


  在经济增长减速而资本过剩的背景下,全球都处于“炒泡沫-泡沫破灭”的轮换之中。继2013年“钱荒”和2015年股市波动之后,近期出现暴涨暴跌的大宗商品市场似乎正在成为资金博弈的新战场。

  

  当前中国经济周期面临“三个问题”,一是中国实体经济回报下降,但资本预期回报率仍然较高;二是中国全社会资金“短多长少,紧多松少”;最后则是全球经济增长两大引擎(全球化+劳动力)减速,但资本仍然过剩。

  在这种情况下,中国资产配置往往在追求“高风险”与“抢流动性”之间反复切换,形成资产配置的轮动。继2013年“钱荒”和2015年股市波动之后,前期大宗商品的大幅上涨一定程度上脱离了经济基本面的复苏力度,更接近于借经济周期的名义,炒作资产的流动性现象。

  期货市场的“赚钱效应”

  以工业金属中全球交易最为普遍的大宗商品铜为例,分交易时间来看,近期中国商品期货交易时间段(包括日盘和夜盘)的大宗铜价格涨幅超过非中国交易时间段,或反应本轮大宗商品的反弹更多地得到了来自中国市场力量的支持。

  

  从当前的宏观背景来看,中国是整体资金平衡略有净流出的经济体,各类资产之间往往存在跷跷板效应,所以我们看到在2016年股市和债市的热度下降的同时,出现了商品市场的火爆。本轮大宗商品的反弹伴随着宏观经济的企稳,期货市场的“赚钱效应”吸引了增量资金的大量进入。

  海市蜃楼的大宗商品泡沫

  一般来说,投资门槛较低的则更容易吸引新资金的商品(如螺纹钢、热轧卷板等),年初以来的涨幅也较高;而门槛较高的商品(黄金、铜)则涨幅相对较低,这一现象在上期所最为显著。

  

  

  另一方面,近期“期货开户”的百度搜索指数首次超过了“股票开户”,也显示了新投资者对期货市场的关注快速上升。但从关注程度而言,目前“期货开户”的百度搜索指数显示热度仍小于2015年时的股市热潮。而且随着近期各大交易所监管政策的出台,“赚钱效应”带来的关注热度可能会有所减退。

  谨防流动性风险 负债管理始终为王

  在资本过剩而增长引擎减速的环境下,中国资产配置往往在“追求高风险”与“抢流动性”之间来回切换,近期需警惕期货和债券等资产轮动过程中出现的流动性风险。尤其需要指出的是,流动性危机中没有安全资产!当流动性出现枯竭迹象时,任何资产都会遭到抛售。

  甚至在过去几轮流动性危机中,我们发现在流动性危机之初,安全类资产由于其高流动性反而被错杀的程度更高。随着中国全社会资金期限的短期化,负债端的管理能力可能决定了流动性风险下的安危。

  

  原文来源:环球老虎财经,金十新闻有所改动


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