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各国央行逐年买入黄金 2016年贵金属市场或大幅上涨

2017-11-29 16:47:04 作者:admin 点击:

东方央行购买黄金已经对净实物黄金投资构成更大压力。净实物黄金投资与全球总需求。世界金条金币的总需求为304吨,央行售金为620吨,当年总实物黄金投资是减少了316吨。2009年美国和世界的金融和经济市场崩溃之前,净实物黄金投资实际上是负的或非常低。净实物黄金投资在2013年创纪录地占到总需求的52%。因为在2008年以前,净实物黄金投资是微不足道的,或当我们考虑到央行售金因素时实际上是负的。东方央行是黄金净买家以及金条金币的需求上升,相比之前的2008年个位数的总需求,总净实物黄金投资占到了总需求的近40%。它不会占据太多实物黄金投资买盘的增量而彻底压倒市场。

  黄金市场趋势发生了显著的变化,令西方的中央银行担心。在2008年美国投资银行体系崩溃之前,每年的净实物黄金投资是微不足道的。然而,目前的情况已发生很大变化,将给西方央行的政策制定者极大的压力。

  2008年之前,许多央行(主要是西方)是黄金市场上的净卖家。这些央行的政策旨在使金价不要走高。据世界黄金协会的数字,2003至2009年间央行黄金的净销售额总计为2846吨,或9150万盎司:

  

  2003-2015年间央行官方净黄金买卖数量

  央行售金在2005年达到顶峰,为663吨,占当年总需求的21%。如果中央银行在七年间(2003-2009)没有抛售9150万盎司黄金,市场的黄金价格将是多少呢?

  然后事情在2010年发生了改变。由于美国和其他西方中央银行(日本还有欧洲央行)继续实行大规模的量化宽松 - 印钞政策,东方和各国央行成为黄金的净买家。

  在2010年开始的净央行黄金买盘只有79吨,2011年飙升至625吨,2015年估计为588吨,多数央行的黄金购买量来自东方各国政府,尤其是在2015年。俄罗斯和中国去年占了央行黄金购买量的大部分。

  什么是趋势的变化?从2003至2009年,各国央行抛售9150万盎司黄金流入市场。然而,从2010 - 2015年,各国央行成为净购买者后完全颠倒过来,购买了9400万盎司黄金。

  净实物黄金投资也令西方中央银行担心

  虽然西方央行在市场上抛售黄金以打压金价,东方央行正在做的正好相反。东方央行购买黄金已经对“净实物黄金投资”构成更大压力。我说实物黄金投资,因为我已经排除了全球黄金ETF库存的变化。虽然黄金ETF是黄金投资的工具,有猜测说有些(或大部分)全球黄金ETF的库存可能是虚构或超额认购的。超额认购在这里指的是每盎司黄金可能面对多个所有者的情况。

  为了获得净实物黄金投资的趋势已经在过去几年中出现多么显著的变化的想法,我创建了下面的图表:

  

  净实物黄金投资与全球总需求

  基本上,我是把每年实物金条和金币的总需求减去或加上央行净购买的数量然后除以总需求。2003年,世界金条金币的总需求为304吨,央行售金为620吨,当年总实物黄金投资是减少了316吨。因此,2003年的净实物黄金投资是负12%。这意味着,2003年有12%的实物黄金净撤资。

  我知道这听起来有点麻烦,但央行售金是央行储备清算。此外,大多数这种央行售金被用于补充整个市场,包括首饰、金条、金币和技术需求。

  例如,这里是2003年的分项需求

  2003年全球黄金需求

  首饰=2,484吨

  技术=386吨

  金条金币=304吨

  总计=3,174吨

  央行售金=-620吨

  总需求=2554吨

  尽管世界总黄金需求为3,174吨,2003年620吨的央行销售产生了负面影响,并使总需求下降到2554吨。

  我们可以从上面的图看到,在2008 - 2009年美国和世界的金融和经济市场崩溃之前,净实物黄金投资实际上是负的或非常低(2006年为2%)。而在2010年后央行增加了购买黄金,金条金币的需求也同样增加了。

  让我们来看看高峰年... 2013:

  2013年全球黄金需求

  首饰=2,673吨

  金条金币=1706吨

  央行=625吨

  技术=354吨

  全球ETF变化=-915吨

  总计=4,443吨

  在这里我们可以看到,在十年里,金条金币和央行购买出现了显著上升。2003年,净实物黄金投资(金条金币 - 央行售金)为负的318吨,到2013年变为正的2331吨。因此,净实物黄金投资在2013年创纪录地占到总需求的52%。

  注:我没有在创建上面的“净实物黄金投资”图表中使用全球黄金ETF的变化,但我使用了来自世界黄金协会的总需求数字,而该数据是考虑到全球黄金ETF基金增减进行调整的。

  为什么这点如此重要?因为在2008年以前,净实物黄金投资是微不足道的,或当我们考虑到央行售金因素时实际上是负的。即使2003年我们有304吨的金条和金币的总需求,在除以2594吨的总需求后那只等于当年黄金总需求的12%。

  无论如何,各国央行在市场上抛售黄金打压价格,增加了市场的供应。现在,东方央行是黄金净买家以及金条金币的需求上升,相比之前的2008年个位数的总需求,总净实物黄金投资占到了总需求的近40%。

  西方中央银行意识到黄金的价格决定需求,这就是为什么他们不得不求助于在2013年初,把价格从1,600美元降到1,150美元,即使需求在2013年显著回升,地面存金中有可用的库存如GLD ETF基金来满足这种需求。

  不过,我相信真正的西方央行的策略是继续缓慢推动价格下跌,以保持黄金脱离投资者的关注。有人猜测,中国可能不参与黄金市场操纵,但它是出于自己的长远利益,而不是西方中央银行的利益。

  还有我没有考虑在内的一件事。大量全球珠宝需求来自印度人。2015年印度消耗了654吨的黄金饰品。我会想象其中的大部分将被视为“财富的储存”,而不是只用于装饰用途的东西。是的,这是真的,2015年中国人(在较低程度上,还有美国人)购买了大量黄金首饰。是的,如果买主聪明,这些黄金也可能以接近市场价格回售。

  话虽这么说,印度人,然后是中国人或美国人,更多地把黄金饰品看作是财富的储存。虽然一些中国人可能会购买黄金首饰作为财富的储存,更多的中国人变得像美国人一样,喜欢为装饰的目的佩戴它。

  最后,我们必须记住,自雷曼兄弟和贝尔斯登在2008年破产之后,一切都没有改变,金融体系的情况比它在2008年更糟糕。我从一些贵金属交易商那里听说,富人投资者买了很多黄金,因为价格在上周一天飙升了5%。

  我相信2016年会是对贵金属非常有趣的一年。今天,黄金价格上涨了30美元,到1,238美元。而金业银行继续控制纸面价格,新的ABX完全指定贵金属交易所很可能会给西方中央银行造成一些真正的麻烦。

  它不会占据太多实物黄金投资买盘的增量而彻底压倒市场。今年随时留意贵金属市场可能大幅度上升。如果出现这种情况,就是个好变化,可能会变得无法获取实物黄金和白银。

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